Падение курса евро в условиях кризиса Евросоюза

The Washington Post о правде кризиса ЕС и падении курса евро

За последние несколько лет к бесспорному сожалению жителей Старого света словосочетание «европейский кризис» превратилось в устойчивое выражение. Уже скоро будет пять лет с момента начала печально известного экономического кризиса 2008 года, стартовавшего именно в Европе и ударившего по ней сильнее всего. Два года прошло после наката «новой волны», которая вылилась в мощнейший долговой и банковский кризис в Европе.

Хорошие новости в «благоденственном» Евросоюзе уже успели стать настоящим дефицитом, зато плохие следуют одна за одной. Учитывая тот фактор, что на Европу приходится примерно пятая часть мировой экономики, становится понятно, почему ее проблемы небезразличны соседям. Жители планеты (да и сами европейцы) уже настолько привыкли к неожиданным, часто противоречивым, а иногда и шокирующим новостям, что уже просто не знают, чего ждать от Старого света? Толи окончательного падения в пропасть, толи возрождения былого величия.

«Будьте скептиками – непримиримыми скептиками…»

Таковой, по мнению обозревателя "The Washington Post" Роберта Сэмюэльсона, стала основная идея нашумевшего доклада, сделанного знаменитым немецким экономистом Хансом-Вернером Зинном в Институте международной экономики Петерсона. На состоявшейся в Вашингтоне 1 мая текущего года престижной международной конференции руководитель немецкого Института экономических исследований Ифо доходчиво рассказал о перспективах Евросоюза, которые, как он убежден, пока что не слишком оптимистические. Согласно, Х-В. Зинну, основная проблема ЕС заключается в абсолютной неконкурентоспособности многочисленных стран-должников, в связи с чем наблюдается огромный дисбаланс в торговле.

Сейчас наблюдается гигантские прибыли в нескольких государствах-донорах, прежде всего в Германии, на фоне тотального дефицита, ужасающей безработицы и режима всеобщей экономии в странах-должниках. Сохранение подобных противоречий в пределах одной экономической системы тянут Евросоюз назад, не оставляя ему шансов на выздоровление. Единственной панацеей в сложившейся ситуации может стать восстановление конкурентоспособности стран-должников. А этой цели (чисто теоретически) возможно добиться лишь тремя способами:

1. Затянуть пояса еще туже. То есть государствам-должникам рекомендуется продолжать придерживаться режима жесткой экономии, что в отдаленной перспективе может дать свои результаты. Но этот путь очень долог (вообще трудно представить, сколько понадобится времени) и, мягко говоря, труден. «Бесконечным пыткам в национальном масштабе» государства-должники, скорее всего, просто предпочтут объявление дефолта, и тогда о каком-то восстановлении их конкурентоспособности говорить еще долго не придется.

2. Германия принесет себя в жертву. Имеется в виду добровольный отказ от своего ценового преимущества и согласие на более высокий уровень инфляции. Сейчас инфляция в Германии составляет около 1% в год, а уровень безработицы – 5,4%, в то время как в среднем по еврозоне уровень безработицы составляет 12,1%. Как отметил Ханс-Вернер Зинн , в период с 1995 по 2008 год:

- в Германии цены выросли на 9%,

- в Италии – на 40%,

- в Испании – на 56%,

- в Греции – на 67%.

Если же ФРГ сейчас согласится примерно на 5,5% ежегодного роста цен в течение десятилетия, то этого может оказаться вполне достаточно для «вытягивания из ямы» стран-должников путем восстановления конкурентоспособности их экономик. Однако и данный план имеет целый ряд существенных недостатков: во-первых, очень рискованно своими руками топить флагман европейской экономики, а во-вторых, сами немцы на такой вариант никогда не согласятся. Их альтруизм и жертвенность все-таки имеют предел.

Уверенное восстановление 08 мая 2013 года курса евро в район 1.3180 или уровней, фигурировавших накануне заседания ЕЦБ 2 мая, а также нежелание штурмовать поддержку 1.3000, наводит на мысль, что идея со смягчением денежной политики в еврозоне, возможно, исчерпала себя. Дальнейшее развитие событий по паре EUR/USD следует рассматривать с точки зрения того, какой из двух регуляторов скорее пойдет на очередное смягчение политики. Неоднозначные данные американской статистки хотя и говорят о замедлении, но все же демонстрируют рост важнейших экономических показателей.

3. Временный выход из еврозоны. Разумеется, только для стран-должников, которым для оздоровления национальных экономик будет позволено временно вернуть свою старую валюту с тем, чтобы после восстановления конкурентоспособности вернуться в зону евро. Конечно, такой сценарий предполагает объявление дефолта, поскольку большинство долгов, банковских депозитов, соглашений о зарплатах и коммерческих контрактов будут деноминированы в национальных валютах. В этом случае становятся весьма вероятными и даже неизбежными многие негативные последствия. Например, никто не гарантирует, что граждане массово не кинуться изымать собственные вклады в евро из банков, пока те не обесценились. Возможны и государственные ограничения на выдачу наличных на руки вкладчикам и денежные переводы из-за рубежа (примерно так, как это недавно происходило на Кипре).

Немецкий экономист, положа руку на сердце, не очень-то верит в реализацию любого из вышеперечисленных сценариев. Но он высказывает надежду, что европейскому сообществу все-таки удастся выработать политику, в которой будут присутствовать элементами всех трех стратегий. Однако и в данном случае Ханс-Вернер Зинн предпочитает оставаться пессимистом, заявляя: «мы должны провести масштабное списание долгов (по сути, это означает дефолты)… Очевидно, что некоторые страны берут в долг слишком много и не достаточно конкурентоспособны, чтобы возвращать свои долги».

Пессимизм еще никому не помогал!

Так считают многие эксперты, подтверждая свои выводы вполне конкретными законами экономики. Например, о том, что прогнозирование дефолта только приближает его. Возобновление разговоров о дефолте некоторых европейских стран-должников только повысят процентные ставки и, соответственно, увеличат внешние долги.

Кстати, еврооптимистов в экспертном сообществе также хватает. И они, в свою очередь, также приводят вполне разумные аргументы относительно перспектив еврозоны и Евросоюза в целом:

• Европа уже давно приступила к реализации самых серьезных программ по выходу из кризиса на уровне дефицита и улучшения конкурентоспособности. В то время как США только принимаются за решение вопроса дефицита бюджета, Япония вообще еще не сделала никаких шагов в данном направлении, а Великобритания составила слишком долгосрочный план, где принятие необходимых мер сильно разбросано по времени, Испания, Португалия и даже Италия добились серьезных успехов в деле сокращения собственных расходов. Пусть с ущербом для роста экономики в краткосрочной перспективе, но им все-таки по силам в ближайшее время почти вплотную подойти к профициту. Ценой потери в пунктах экономического роста за последние годы странам Европы удалось добиться заметных результатов в деле борьбы с дефицитом бюджета.

• В Европе удалось добиться установление единой системы контроля за банками, что в дальнейшем позволит эффективно контролировать механизм выдачи кредитов. По мнению экспертов, это бесспорный шаг вперед.

• После того как президент Европейского центрального банка Марио Драги пообещал сделать «всё возможное», чтобы спасти евро, ситуация значительно улучшилась. Обещание главы ЕЦБ скупать суверенные облигации в «неограниченном» количестве принесло свои плоды. Произошло то, что по меткому выражению Марио Драги стали называть «позитивной инфекцией». То есть инвесторы обрели уверенность, а это, в свою очередь, помогло оживить реальный сектор экономики европейских стран. Постепенно данный тренд (подобно инфекции) распространился на всех европейских должников. В Ирландии, Греции и Португалии заговорили о более радужных перспективах, что вполне подтверждается экспертным сообществом. Заявления немецких политиков, которые ясно дали понять, что у них есть решимость сохранить евро на плаву, только укрепляют доверие инвесторов к ЕС.

• Европейская социально-политическая система в конечном итоге выдержала обрушившиеся на нее мощные удары и не развалилась, как предсказывали многие евроскептики. Ни одна страна не покинула зоны евро, никто не вышел из ЕС, нигде беспорядки не переросли в хаос, нигде к власти не пришли популисты или экстремисты. Европейский Союз выжил и не развалился, как бы часто это не предрекали на Востоке и Западе.

Источник - Онлайн-журнал «Биржевой лидер»

Оригинал - http://www.profi-forex.org/novosti-mira/smi/entry1008163344.html