Почему зависимая от экспорта сырья экономика Украины приближается к очередному обвалу

Башня из песка

Несмотря на периодические шоу с «приказами экономике расти», которые регулярно устраивает нынешний президент или другие представители украинской власти (которые при этом отмечают «его поручения»), на самом деле перспективы становятся все мрачнее.

Одних только эффектных деклараций мало, а реальных действий в направлении изменения политики, которая привела украинскую экономику к нынешнему упадку, так и не происходит, отмечает издание "Тиждень". Созерцательно-потребительский подход лишь заставляет государственные структуры пассивно просматривать в сторону понижения собственных предыдущих прогнозов даже далеко не полного восстановления до до-пандемийных показателей 2019-го.

Новоназначенный вицепремьер и министр экономики Алексей Любченко (который, по слухам, является одним из претендентов на пост главы правительства) и далее уверяет страну и, вероятно, самого Зеленского в выходе экономики страны по итогам года минимум на 4% роста. Эта цифра для власти почти ритуальная - именно таким был прошлогодний спад. Хотя сейчас уже очевидно, что достичь ее не удастся. Однако это уже не самое худшее. Ведь та модель, по которой восстанавливается украинская экономика в последнее время, с высокой вероятностью приведет к ее новому обвалу уже в конце этого или в крайнем случае в следующем году. Обвала, который станет прямым следствием ставки на ее рост как побочный продукт развития других государств. Однако готовиться к нему и принимать превентивные меры власть не собирается.

Глубокий спад, слабое восстановление

По оценке упомянутого экономического вице-премьера, в I полугодии прирост украинской экономики составил около 1%. Даже если этот показатель может быть ближе к 1,5%, это все равно слишком мало, учитывая, что ее росту способствовала низкая база сравнения первого полугодия 2020 года. Ведь именно на него пришелся самый глубокий обвал, вызванный жесткими карантинными ограничениями весной. Низкая база сравнения обеспечила стремительное восстановление в большинстве стран мира и Европы, однако не в Украине. Для того, чтобы выйти на 4% годового роста, прирост ВВП во втором полугодии должен достигать уровней, близких к 7%. А оснований для этого никаких. База сравнения во втором полугодии будет значительно выше, а темп восстановления даже во II квартале 2021-го составил всего 5,4%, хотя в прошлом году в это время он рухнул на 11,2%. Экономика Украины, которая в прошлом году потеряла гораздо больше, чем основные ее торговые партнеры, в этом году восстанавливается значительно медленнее. В частности, в соседней Польше она вышла на более высокие показатели, чем были в докризисном 2019-м. После спада на 8,2% во II квартале 2020 во II квартале 2021-го произошел рост на 10,9%. В Китае после спада в прошлом году на 6,8% в I и рост во II квартале «всего» на 3,2% в текущем году экономика росла соответственно на 18,3% и 7,9%. В РФ после потери 7,8% ВВП во II квартале прошлого года в этом году восстановление составило 10,1% соответственно. В США значительно более существенное восстановление в 2021-м уже так же привело к превышению докризисных показателей 2019-го. 

И во втором полугодии единственный фактор, способный потянуть украинскую экономику вверх, - это ожидаемый рекордный урожай (с высокой вероятностью речь идет о 80 млн т зерна), что может быть собран при отсутствии погодных катаклизмов осенью. Однако его будет явно недостаточно, чтобы самостоятельно ускорить экономический рост до 7% с 1% в первом полугодии. Ведь весь суммарный вклад растениеводства в ВВП пока сопоставим с этой цифрой. А еще и придется компенсировать спад, который углубляется в другой подотрасли того же агросектора - животноводстве (-5% по итогам семи месяцев). 

Никаких причин для улучшения динамики в других сферах экономики по сравнению с первым полугодием также на самом деле нет. Более того, многие из них из-за исчерпания эффекта низкой базы сравнения уже начали тормозить и демонстрируют неспособность подняться с прошлогоднего дна. Например, летом фактически остановилось восстановление украинской обрабатывающей промышленности. В июле 2021 г. года выпуск там был на 1,8% меньше, чем в прошлом году. Хотя по итогам первого полугодия было зафиксировано хоть и вялое, однако восстановление на 2,5%. То есть отрасль не только не растет, чтобы приложить усилия к ускорению общего экономического роста во втором полугодии, а наоборот, “подвешивает” его. По сравнению с аналогичными периодами докризисного 2019 года, спад там углубился от 6,3% по итогам первого полугодия до 7% в июле. При этом обвал зафиксирован не только в пищевой, а в и легкой и химической отраслях. Деревообработка до сих пор не возобновила докризисных объемов производства, а в машиностроении прирост около 3% вообще выглядит мизерным на фоне прошлогоднего обвала в июле на 19,5%. Таким образом, в отличие от остального мира, где после завершения масштабных ограничений в связи с пандемией произошло стремительное восстановление производства к докризисным показателям или и их превышение, в Украине упадок наоборот, становится все более выразительным с каждым месяцем (см.«Цыплят по осени считают»). 

Даже горно-металлургический комплекс (ГМК), который и дальше демонстрирует наращивание производства благодаря росту спроса и цен в мире, вызванном политикой стимулирования собственных экономик другими государствами, на самом деле является колоссом на глиняных ногах. А его обвал после сдувания нынешних пузырей на сырьевых рынках больно ударит по Украине. И «бешеные успехи» ГМК на самом деле достигнуты исключительно благодаря стремительному росту цен, тогда как объемы производства до сих пор не вышли даже на докризисные показатели. Например, несмотря на прирост металлургического производства в текущем году на 7,1% за первое полугодие и 8,4% в июле, оно остается соответственно на 7,9% и 2,5% меньше, чем в то же время в 2019-м. Поэтому на самом деле все еще говорится о далеко не полном восстановлении при беспрецедентно благоприятных условиях на внешних рынках. Реальный прирост объемов по сравнению с 2019-м продемонстрировала, да и то лишь в последнее время, разве что добыча железной руды (-1% за первое полугодие и + 6,7% в июле), растущие объемы которой идут на экспорт для использования металлургами других государств.

Пузыри 

Стремительный рост украинского экспорта в последнее время делает экономику чрезвычайно уязвимой, ведь это происходило преимущественно, если не исключительно, за счет роста цен на сырье и временно благоприятной конъюнктуры на черные металлы. Например, рост выручки от экспорта руды за первые 7 месяцев 2021 года более чем два раза по сравнению с тем же периодом прошлого - с $2,2 до $4,7 млрд - произошел на фоне уменьшения физических объемов ее экспорта за это же время на 3,6 % (с 27 до 26,1 млн т). На 44,7% больше валютная выручка от продажи чугуна и на 33,8% - стальных полуфабрикатов сопровождалась увеличением объемов продаж за границу первого всего на 1% и даже на фоне уменьшения вторых на 3,3%. Увеличение на 29% доходов от вывоза лесоматериалов было достигнуто за счет роста лишь на 5,5% их физического экспорта. Аналогичная ситуация и по кукурузе, где увеличение валютной выручки на 8,3% сопровождалось уменьшением продаж в тоннах почти на 30%. И этот перечень можно продолжать. 

Причем со временем фактор роста цен на сырьевую продукцию становится все более значимым. Например, в июле рост доходов от экспорта стальных полуфабрикатов на 71% сопровождался уменьшением объема их продаж на 20%, по чугуну в 2,3 раза больше валюты было получено при увеличении вывоза в тоннах всего на 3%, а рост валютной выручки от лесоматериалов на 63% произошел на фоне снижения их поставок на 8%. И так далее. А это свидетельствует, что хотя стремительный рост цен на сырье на мировых рынках и обеспечил временный приток валюты в Украину и связанное с этим укрепление курса гривны, по понятным причинам он не может быть надежным и долгосрочным фундаментом для экономики. Изменение конъюнктуры на соответствующую продукцию способно привести к стремительному сдуванию надутой сейчас пузырьками для украинской экономики и валютно-финансовой стабильности. С соответствующими болезненными последствиями. 

Зато экспорт украинской продукции машиностроения, несмотря на значительный рост цен с начала года, принес лишь на 22% больше выручки, чем за аналогичный период прошлого, и в июле этот темп затормозил до 11%. Среди готовых промышленных изделий одни из лучших показатели - причем, что важно, и в объемах выручки, и физических объемах, - продемонстрировала, первую очередь, украинскае мебель. Прирост поставок, например, мебели для сидения с начала года составил 41% в валюте и 32% по физическому объему. Однако со временем ситуация для отрасли все более ухудшается. Уже в июле прирост выручки по сравнению с прошлогодними показателями составил всего 13,8%, однако для этого пришлось вывезти их на 27,7% больше. 

Сопоставимые рост физических объемов и выручки демонстрируют и большинство других видов готовой продукции, в частности машиностроения. Однако проблема в том, что, в отличие от сырьевых товаров и металлургических полуфабрикатов, там все еще речь идет о недостаточных объемах для спасения украинской экономики от обвала в случае падения цен и снижения спроса на сырьевых рынках.

Шаткий фундамент 

Прогнозы НБУ продолжают исходить из того, что «глобальная экономика и дальше будет расти благодаря оживлению мировой торговли и мерам стимулирования в условиях распространения вакцинации и снятия карантина». А экономика Украины продолжает расти благодаря благоприятной внешней конъюнктуре, но само потребление украинскими домохозяйствами «останется главным драйвером роста ВВП вследствие увеличения доходов населения и улучшения потребительских настроений». Не отрицая при этом, что «высокий внутренний спрос в значительной мере удовлетворяться ростом импорта». На самом деле, полагаться на внутреннее потребление импортной продукции возможно только до тех пор, пока у граждан для этого есть необходимый ресурс в денежном эквиваленте. А он быстро иссякнет, когда ситуация на сырьевых рынках изменится и начнется обвал цен. 

И ставка на развитие украинской экономики как побочный результат развития других государств уже готовит неприятные новости. Темпы промышленного роста Китая быстро замедляются. В июле существенно ниже прогнозных показателей оказались не только объемы промышленного производства (+6,4 против 7,8%) или инвестиций в основной капитал (+10,3 против 11,3%), но и рост розничных продаж (8,5 % против 11,5%). В то же время все больше внимания биржевых игроков фокусируется на том, когда Федеральная резервная система США начнет сворачивать свою политику поддержки экономики. А это лишь вопрос времени и упреждающего реагирования на такие изменения рынков. Однако в любом случае оно будет означать начало процесса сдувания нынешних пузырей на сырьевых рынках. 

Исчерпание украинского сырьевого экспорта на один из ключевых для него рынков уже сейчас очевидно на примере Китая. С начала года украинский экспорт туда вырос на 36%, а импорт оттуда - на 27,4%. Дефицит двусторонней торговли по сравнению с аналогичным периодом прошлого года действительно уменьшился с $670 до $540 млн. Это создало у власти иллюзию выгодности и перспективности ставки на наращивание торгово-экономического сотрудничества с КНР. Начались политические реверансы, дипломатические прогибы во время голосований в международных организациях, заключения кабальных соглашений о финансировании Китаем развития инфраструктуры в Украине и тому подобное. 

Однако рост нашего экспорта в КНР был вызван исключительно стремительным ростом спроса и цен на сырье. А также появлением временных ниш на китайском рынке из-за эффекта от мер стимулирования экономики для преодоления последствий пандемии. Но при нынешней структуре оно уже фактически полностью исчерпало свой потенциал, достигнув пиков на уровне $840-860 млн еще в марте-апреле (что было примерно на 60% больше, чем год назад). Однако уже с мая объемы поставок стремительно уменьшались и в июле просели до$687 млн, что было уже только на 3,3% больше, чем в июле прошлого года. То есть потенциал наращивания продаж сырья на китайский рынок исчерпан, учитывая как уменьшение эффекта от роста мировых цен на него, так и на торможение экономики Поднебесной, а следовательно, и спроса. В то же время экспорт нашей готовой продукции на китайский рынок остается мизерным, а на изделия машиностроения с начала года пришлось вообще около 0,5% от его общего объема. 

Однако импорт китайской продукции в Украину наоборот, стремительно растет и в июле был больше, чем в том же месяце 2020-го, уже на 39,1%, достигнув $962 млн. Поэтому двусторонняя торговля с КНР не только вернулась к большому дефициту для Украины, а и при нынешней сырьевой структуре нашего экспорта не дает никаких оснований рассчитывать на наращивание наших поставок. Чего не скажешь о поставках готовых китайских промышленных товаров в Украину. 

Противоположная тенденция пока наблюдается в наших поставках в ЕС. Месячные объемы продаж отечественных товаров туда выросли с $2-2,1 млрд в феврале-апреле до $2,3-2,4 млрд в июне-июле текущего года. Причем это происходило на фоне стагнации поставок товаров из ЕС в Украину (объемы остаются в узком коридоре между $2,65 млрд в марте и $2,38 млрд в апреле и $2,44 и $2,51 млрд в июне-июле). Однако и здесь рост, особенно в последнее время, происходит преимущественно за счет руды (в июле в 3,8 раза, за 7 месяцев с начала года - в 2,8 раза больше чем в прошлом году) и черных металлов (в июле в четыре раза, с начала года - в два раза). Зато продажи на европейский рынок украинской продукции машиностроения теряют динамику (с начала года + 37%, а в июле - уже только + 17%), хотя он и остается основным рынком сбыта для наших производителей.

Аналитики международных финансовых учреждений уже начали агрессивно снижать прогнозы по восстановлению украинской экономики. В Morgan Stanley, например, недавно снизили оценку сразу с 4,5% до 3,4%. Хотя и эта цифра с учетом вышеизложенных аргументов представляется излишне оптимистичной. Однако у украинской власти на фоне всего этого предпочитают отрицать неприятную реальность, чтобы избежать необходимости изменения политики и выхода из критической ситуации, в которую все больше углубляется отечественная экономика. Например, в инфляционной отчете НБУ за июль говорится, что «во втором квартале 2021 года экономика росла высокими темпами» даже несмотря на то, что прогноз того же НБУ относительно роста во II квартале составил сначала 8,7%, затем был снижен до 7,5%, а фактически Госстат недавно зафиксировал лишь 5,4% - менее половины прошлогоднего обвала на 11,2% в этом же квартале. А это свидетельствует, что в коридорах власти и в дальнейшем убеждены, что «все идет по плану», поэтому ничего менять не нужно. Следовательно, отсутствуют намерения адекватно реагировать на истинные причины проблем и корректировать экономическую политику. Видимо, чиновники считают, что потом будет проще искать объяснения, почему украинская экономика, восстановившись после предыдущего спада, провалится в новый.

Автор Александр Крамар, опубликовано в издании "Тиждень"

http://argumentua.com/stati/bashnya-iz-peska

***

Приложение. 2,7 млрд. долларов для Украины от МВФ: чаевые для третьих стран

Совет управляющих Международного валютного фонда (МВФ) утвердил общее распределение специальных прав заимствования (СПЗ) на восстановление мировой экономики после пандемии коронавируса из суммы резервных активов в размере 456 млрд. SDR ( расчётная единица МВФ, 650 млрд. долларов). Из них 275 млрд. долларов пойдут на страны с формирующимся рынком и на страны, которые развиваются.

 Директор-распорядитель МВФ Кристалина Георгиева, рассказала, что Исполнительный комитет МВФ согласился с её предложением нового распределения специальных прав заимствования (СПЗ), эквивалентного 650 миллиардам долларов, крупнейшего ассигнования в истории МВФ, для удовлетворения долгосрочных мировых потребностей в резервах во время худшего кризиса со времен Великой депрессии. Следующим шагом будет представление касательно распределения Совете Фонда для рассмотрения и утверждения.

В МВФ считают, что выделение СПЗ будут способствовать повышению ликвидности и резервов всех стран-членов, укреплению доверия и устойчивости, а также стабильности мировой экономики. Последний раз МВФ делал подобную операцию в 2009 году. По мнению Фонда, тогда распределение СПЗ способствовало существенному восстановлению от мирового финансового кризиса. Специальные права заимствования (СПЗ) – это резервное и платёжное средство, которое эмитируется МВФ и существует только в безналичной форме в виде записей на банковских счетах.

Ассигнования СПЗ распределяются между членами МВФ пропорционально квоте страны в МВФ. Ожидается, что Украина по своей квоте 0,42% получит – 2,7 млрд. долл. Для сравнения США по своей квоте - 17,43% должны получить около - 113,2 млрд. долл.

Япония – 6,47% - 42 млрд. долл.

Великобритания – 4,23% - 27,4 млрд. долл.

Россия по своей квоте в 2,71% получит около – 17,6 млрд. долларов.

Саудовская Аравия – 2,1% - 13,6 млрд. долларов.

Украина является членом МВФ с 1992 года. Всего 29 лет сотрудничества Украина и МВФ заключили 11 кредитных соглашений. Два из них предусматривали применение механизма расширенного финансирования, а остальные восемь - механизм stand-by - "наготове". В 1994-1995 годах Украина получила по программе «Механизм финансирования системных преобразований» 760 миллионов долларов (запланировано было 780 миллионов). Во время первого этапа МВФ сыграл существенную роль в процессе введения гривны. В течение периода 1996–2005 гг. объем получен‑ ной Украиной помощи со стороны МВФ составлял почти 2,5 млрд. долл. специальных прав заимствования (СПЗ), которые были получены в рамках программ Stand-by и расширенного финансирования. 

Вторым этапом сотрудничества стала трехлетняя программа Stand by, в рамках которой Украина получила 1,9 миллиарда гривен (вместо 2,9 миллиарда). Сумма финансирования в этот период несколько раз пересматривалась из-за невыполнения Украиной условий. В 1998 году Фонд программу остановил, Украина не выполнила условия по показателю дефицита бюджета и максимальных темпов роста денежной базы. Новая программа – «Механизм расширенного финансирования» – стартовала в том же 1998 году и продлилась до 2002-го. На этом этапе Украина получила 1,6 миллиарда долларов (вместо 2,6 миллиарда). Всю сумму не удалось получить из-за низких темпов выполнения программы Фонда и игнорирования Украиной некоторых условий. 

В 2002-2008 годах Украина обошлась без кредитов Международного валютного фонда, хотя и была утверждена программа сотрудничества «Предупредительный stand by» на сумму 605 миллионов долларов. Однако сотрудничество с МВФ в эти годы ограничилось технической помощью. Больше всего кредитов от МВФ Украина получила в 2008-2013 годах – 14 миллиардов долларов, запланировано было 25,7 миллиарда. В рамках программы Stand by Украина получила три транша. В полном объеме получить средств не удалось из-за того, что украинское правительство не решило ряд вопросов, связанных с дефицитом бюджета и девальвацией гривны.После революции в 2014 году Украина и МВФ к этой программе вернулись. Условия для получения денег были прежние: сокращение расходов бюджета, газовая реформа, оздоровление банковской системы, борьба с коррупцией, и проведение соответствующих реформ. В декабре 2018 года ее досрочно заменили новой программой stand-by. 

В 2014 году Украина получила два транша – 3,2 миллиарда долларов и 1,4 миллиарда долларов. После этого программу заменили на «Механизм расширенного финансирования» (предусмотрено выделение около 17 миллиардов долларов). В марте 2015 года от Фонда пришел первый транш в размере почти 5 миллиардов долларов. С паузами длительностью в год МВФ выделил еще по 1 миллиарду гривен в 2016 и 2017 г. В 2018г. так же был выделен на кредит на сумму 1 млрд.долл. 9 июня 2020 года МВФ утвердил новую 18-месячную программу stand-by для Украины на сумму около $5 млрд. долл. В июне 2020г. Украина полностью получила первый транш $2,1 млрд по новой программе. В феврале 2021-го миссия МВФ завершила работу в Украине, но решение о пересмотре программы stanb-by и выделении транша не приняли. 6 мая в МВФ сообщили, что ожидают большего прогресса в имплементации реформ для предоставления Украине очередного транша. 

Украина и МВФ продолжают находиться в тесных дискуссиях по завершению первого пересмотра программы stand-by, необходимого для выделения второго транша. Основными требованиями оговорённых в рамках программы мер является улучшение управления в Нацбанке и законодательства о банковском надзоре, среднесрочное снижение бюджетного дефицита, усиление антикоррупционной вертикали и судебной системы. На сегодняшний день итогом многолетнего сотрудничества с МВФ стал долг в 7,14 миллиардов долларов( согласно данным МВФ). Согласно данным, которые опубликованы на сайте МВФ, за годы сотрудничества Украина одолжила 23.9 млрд. долл, а вернула долг в размере - 16.49 млрд. долл. , плюс 2.75 млрд. долл. отдельно Украина заплатила процентов и сборов. Таким образом общая сумма, которую Украина заплатила МВФ составляет – 19.24 млрд. долл.

Негативными результатами сотрудничества Украины с МВФ являются, не только рост внешнего долга государства, повышение тарифов и выплаты долгов предыдущих лет. На самом деле все требования выдвигаемые МВФ - это завуалированные требования по укреплению контроля со стороны внешних игроков над наиболее важными активами государства, что в свою очередь лишает страну своего суверенитета. В процессе сотрудничества происходили неоднократные вмешательства Фонда во внутренние дела Украины с помощью экономического давления, когда стране не предоставлялись новые кредиты до принятия необходимых законов или решений. МВФ обещает выплатит Украине к годовщине Дня Независимости более 2,7 млрд долларов - бесплатно и без дополнительных условий. Стоит добавить, что это приблизительно та сумма, которую МВФ заработал на кредитах Украины в виде процентов и сборов. В обмен на суверенитет страны?

Автор Оксана Красовская

https://uiamp.org.ua/27-mlrd-dollarov-dlya-ukrainy-ot-mvf-chaevye-dlya-tretih-stran